最近有一個現象值得注意，部分光伏龍頭企業的摘取收益率飆升，部分公司債券收益率來到了20%+的高水平，說明投資人在光伏板塊公司債務違約的問題。而且投資人的擔憂不無道理，調研錄第三篇我們就有以A公司為例分析當前部分光伏公司所面臨的困境以及困境背后的原因。
一邊是即將到期的巨額債務，另一邊是不斷失血的主營業務，還有一邊是被淘汰的設備和產能。前文提到過，光伏行業周期中，總會有一些曾經的龍頭公司倒下，而行業龍頭公司的倒下會把風險擴散出來引發光伏業的系統性危機，危機擴散的路徑大致為：
1. 那些大量債務到期，沒有現金流入能力的公司率先爆發債務危機，出現給付困難的現象。
2. 作為行業大型公司的債務危機會迅速把風險向與自己有合作關系的上下游企業擴散(類似于當年無錫尚德破產，給供應鏈相關企業留下了一屁股的壞賬)
3. 龍頭公司對銀行貸款出現違約并且抬高銀行業對光伏業貸款的整體壞賬率，致使銀行對光伏制造業不分青紅皂白地全面收緊貸款額度。就是說：部分公司的債務危機會導致其他企業也會出現融資困難的現象。由于銀行貸款計劃是年初制定的，一旦收緊貸款額度，信心恢復需要較長時間。
4. 光伏制造業企業拋售電站自產;遭遇債務危機時，債權人會想到拋售電站獲得現金流以償還債務，當被迫出售電站時，又恰逢行業情緒的低谷，所以電站出售價格勢必不理想，電站自產多屬于高負債自產(電站自產負債率動輒80%)同時國內約三分之二的光伏電站補貼并沒有到位(現金流不理想)，在拋售電站時只要打八折，凈資產就會被歸零。行業內持有大量光伏電站的制造業企業不在少數。電站資產打折出售會使得電站擁有方嚴重受傷。
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